Tiff Macklem est diplômé en économie de l’Université Queens. Il détient également une maîtrise et un doctorat dans la même discipline de l’Université Western Ontario.
Il débute sa carrière à la Banque du Canada en 1984, où il retourne travailler après avoir complété son doctorat en 1989. Il a occupé des postes à responsabilités croissantes au département d’analyses de l’économie canadienne, dont il prend la tête en 2000. Il est nommé conseiller du gouverneur en 2003 puis sous-gouverneur en 2004.
Par la suite, il devient sous-ministre délégué au ministère des Finances du Canada de 2007 à 2010. Durant cette période, il a notamment représenté le Canada au G7 et au G20. Il retourne à la Banque du Canada en 2010 à titre de premier sous-gouverneur. En 2014, il est désigné doyen de l’École de gestion Rotman de l’Université de Toronto. C’est en juin 2020 qu’a débuté son mandat de sept ans comme gouverneur de la Banque du Canada.